导语今日股市延续昨日强势，继续放量上涨，而今天最抢眼的题材无疑就是债转股了，其中中钢国际、海德股份两股直接一字涨停，而长航凤凰、风范股份分别于9:34、14:47封板。那么，到底什么是债转股？债转股推出对A股究竟有何影响？哪些股票将会直接受益呢？昨日股市迎来开门红后，国务院再放大招，发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》和《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，指出要坚持积极的财政政策和稳健的货币政策取向，优化债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资，积极稳妥降低企业杠杆率，要有序开展市场化债转股，防止一哄而起。文件内容较长，而文件里最核心的内容肯定就是大家热议的“债转股”了，根据《关于市场化银行债权转股权的指导意见》内容，本次债转股共有七个途径：1、推进企业兼并重组2、完善现代企业制度强化企业自我约束3、多举措盘活企业存量资产4、多方式优化企业债务结构5、有序开展市场化银行债权转股权6、依法依规实施企业破产7、积极发展股权融资市场化债转股的需要强调的几个关键点：1、严禁“僵尸企业”、失信企业和助长产能过剩的企业实施债转股。2、市场化债转股绝不是免费午餐。相关市场主体自主决策、自担风险、自享收益，政府不承担损失的兜底责任。3、债转股资金主要是市场化方式筹集。4、政府不干预市场化债转股的具体事务，不搞“拉郎配”。何为“债转股”？债转股，是指将银行与企业间的债权关系，转变为股权关系。通俗地说，就是原来你公司欠银行的钱，银行也不要了，干脆以这些钱入股，成为你们公司的股东。为什么要推行债转股？债转股的目的是降低国有企业杠杆率。过去几年私有企业杠杆率已经下降，上升的是国企杠杆率，因此降杠杆和债转股主体是国企。今年外来，私有企业投资低迷，但国企固定资产投资仍高达20%，国企发挥了稳增长的作用；代价是国企债务上升，风险加大，进一步稳增长空间缩小。因此，国企要降杠杆。债转股对股市有何影响？无疑，债转股方案有利于缓解信用风险，有利于使市场形成流动性维持相对宽松的预期，而且从上一轮债转股的经验来看债转股对股市都会形成利好。今年，具有代表性的案例是熔盛重工和兰电股份。3月8日熔盛重工（现更名为华荣能源）发布公告，拟向债权人发行最多171亿股股票置换171亿元债务，拟转股的债务包括银行借款和供应商欠款，债转股之后，中国银行成为第一大股东，公司原有的200亿债务快速下降，短期信用资质转好； 6月份，甘肃国投对兰电股份的6亿元借款实施了债转股，是内地首例实施债转股的国有企业。招商证券分析认为，以上两个成功案例，一个共同的特征是涉及的转股债务为非债券债务，即银行借款、供应商欠款和股东欠款，因为债权人相对集中，协调压力较小，债转股进展较为顺利。而如果债转股涉及债券，因为债券持有人的复杂性，回收期的延长对于债券十分不利，推进障碍较大。而此次下发的意见明确规定，银行不得直接将债权转为股权，那么熔盛重工的债转股模式将难以推广，债转股的推进难度将非常大。财来啊APP签约自媒体人风生焱起认为，企业去杠杆的核心是银行债转股和大力发展股权融资。无疑，我大A股又被寄予帮助企业尤其国企脱困的重任，加大股权融资、还不了钱的债转股，这点直接引爆了今日的债转股概念板块，往好处想是这样做一般而言需要市场走好，所以意见的也提了“有效引导储蓄等资金进行股本投资”，这一点可视为A股未来大利好，获政策的力挺，尽管这个力挺的背后是为了更好的为企业融资脱困。更有市场分析人士认为，这次债转股能造就一波牛市。这种观点认为，“债转股”的这些公司几乎都是没有资格IPO或增发，债转股在不影响大股东地位的前提下，把股权散出来，用来对冲尾大不掉的债务。那么这些股权谁会买呢？养老金社保来“垫底”或者专门成立的私募来接盘。无论谁接，最后都是需要与我大A对接变现。债转股后，资产负债表就“干净”了。上市也好，收购也罢，加上政策倾斜的“绿色通道”，上市变现会变得容易许多。而要完成整个流程，就要保证我大A的估值水平只能高不能低，就要保证来一波。对于这种“人造牛”观点，财来菌不敢苟同，市场从来不是像牛就能牛，或许在我们大A股市场国家还真有能力让股市走出一段“人造牛”，但代价太沉重，一年多前的那段让无数人痛心的股灾还历历在目，许多投资者或许曾经因为那段“人造牛”浮动收益惊人，但最后呢？都是一地鸡毛。所以，再次出现这种“人造牛”景象的可能性极小。回到债转股本身，债转股具体方案由参与主体自主协商确定，不同的方案意味着不同的风险-收益格局调整，对参与各方而言可能有好有坏，这些在股市上以个案影响反映出来，个别行业或上市公司可能会有短期波动。而债转股推行的好坏，最终是要看这些实行债转股的企业最后发展的好坏？而这个结果取决于什么？还是企业自身的发展、国家的经济环境以及相关配套政策。总体来说，债转股意义重大，从负债端改善改善企业融资结构的同时，着力改善企业的微观资产端，配合宏观经济供给侧大背景下，利于经济结构优化，产业结构升级，减少系统性金融风险，有助于国民经济的发展。但最后推行到什么程度，还是取决于企业的发展好坏，至于能否造就一波大牛市，那就更难了。债转股受益股分析1、银行股对银行股不良贷款率下降的预期，有助于银行股估值的修复。根据银行持股比例集中度筛选，国有持股比例、持股集中度越高的银行，意味着债转股的实施在股东层面面临的阻力较小。受益标的：招商银行、中国银行、工商银行、光大银行2、周期行业龙头股在去产能进程中，具有区域定价权、资本运作能力、产品竞争优势的龙头企业，更有可能成为最终受益主体，并获得银行青睐。而银行有强烈意愿通过入股行业龙头扮演产能整合者角色。受益股：鞍钢股份、华菱钢铁、河钢股份、太钢不锈、云铝股份3）AMC概念股作为有经验的运作主体，不排除AMC参与债转股的可能。受益标的：浙江东方、海德股份、陕国投A、安信信托、东兴证券。财来啊资讯（微信公众号ID：cailaiazixun）热点分析· 牛人策略 · 量化策略